佳禾食品增收不增利 毛利率低于同行

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近日,嘉禾食品工业有限公司(简称嘉禾食品)向深交所提交《首次公开发行股票并在创业板上市招股意向书》申报稿,拟公开发行不低于4001万股,保荐机构为东吴证券。

嘉禾食品成立于2001年,是一个特殊的食品制造业。公司主要从事植脂末、咖啡等固体饮料的研究、开发、生产和销售。根据招股说明书公布的最新数据,2020年上半年,公司实现收入7.12亿元,扣除非净利润6745万元。根据往年数据,2019年,公司实现营业收入18.36亿元,同比增长15.11%,与2018年16.65%的同比增长率相比变化不大。扣除净利润2.56亿元,同比增长4.96%,明显低于2018年30.27%的同比增速。

这家公司怎么样?我们来看看南财新闻实验室。

咖啡收入下降

首先,我们来看看嘉禾食品的营收。报告期内,嘉禾食品的业务主要分为三类:非乳制品、咖啡制品和其他固体饮料。其中,非乳制品占公司营业收入的85%以上,其他两种产品不到15%。

在报告期内,这三项业务的收入增长率是多少?

首先看公司的植脂末产品的收入。非乳制品,也就是公司在非乳制品功能性应用上的研发,推出了一系列非乳制品。2019年,该业务实现收入14.97亿元,同比增长9.71%,与2018年9.07%的同比增长率相比相对稳定。

咖啡产品业务,即公司通过引进进口专业咖啡生产线和持续的R&D咖啡投资开发一系列咖啡产品。2019年,咖啡产品收入达到5949万元,同比下降35.07%。该公司表示,2019年,咖啡业务转移到其子公司金猫咖啡进行独立运营。由于咖啡生产和出口许可证的转换和变化,咖啡产品的整体生产和销售下降,这对收入产生了负面影响。

其他固体饮料和其他产品主要包括茶固体饮料、风味固体饮料、植物蛋白固体饮料、可可固体饮料、糖浆产品、茶等产品。2019年,该业务收入达到1.62亿元,同比增长23.05%,明显低于2018年62.76%的增长率。至于原因,公司没有说明。

毛利率远低于同行

然后看公司的利润来源,公司的毛利率。报告期内,嘉禾食品的综合毛利率分别为27.83%、28.71%、29.28%和23.85%。总体而言,公司毛利率相对稳定。但远低于可比公司(南桥食品、海荣科技、香飘漂)41.78%、41.62%、45.83%、43%的平均综合毛利率。对此,公司简单说明了产品结构和客户类型不同。

业务方面,从上图可以看出,作为公司的主要收入来源,报告期内平均毛利率在30%左右,总体比较稳定;咖啡产品的毛利率受到该公司将业务转让给其子公司金猫咖啡的影响。生产实体和相关许可证的转换导致生产和销售的减少。2019年毛利率为负。2020年1-6月,因公司原因。市场需求大、附加值相对较高的冷提取咖啡液等产品销量增加,咖啡产品毛利率回归正值;报告期内,其他固体饮料及其他产品的毛利率保持在24%左右,相对稳定。

我们来看看期间公司费用的管理和控制。2019年公司期间费用1.75亿元,同比下降30.08%。公司的期间费用包括销售费用、管理费用、财务费用和R&D费用。南财新闻实验室根据对比数据发现,期间费用率下降主要是管理费用减少所致。2019年,公司管理成本为5770万元,同比下降65.23%。至于管理费用的减少,公司解释称,2017年和2018年,员工直接和间接获得了公司股份,并相应确认了股份支付费用,使管理费用增加,因此2019年费用大幅减少。

声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。

(原标题:调查新股。嘉禾食品不增加利润,毛利率低于同行)

(主编:钟_NF5619)